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疫情如何影响食品饮料行业？杏耀收集了10位分析师的看法

2020.02.17 山东杏耀娱乐

眼前，全国正万众一心、共抗疫情。

这场新冠疫情如何影响食品饮料行业？杏耀收集了10位证券分析师的看法，听一下他们各自的判断。

国金证券：疫情对于白酒行业的冲击的影响时间和程度有限。此次疫情使得乳制品的送礼属性在短期内得到压制，但日常消费需求不变，拉长周期来看疫情对乳制品行业的影响相对较小。对啤酒产量影响首当其冲，对利润的影响仍需观测结构升级的进程。调味品受上游餐饮增速下降影响，但整体需求下降幅度可控。

渤海证券：杏耀认为受冲击较小的板块包括零售占比较高的调味品、肉制品、乳制品以及速冻食品，疫情对白酒板块的影响大于食品。同时，此次事件或将加速中小企业出清，使龙头企业集中度得到进一步的提升，强者恒强的局面将更加清晰。

方正证券：因为餐饮和礼品消费的取消、聚饮场景受抑制，对具备相关属性的子行业影响大。对于家庭消费、方便类食品和有囤货类需求的商品是利好，如速冻食品、方便面、乳制品等，但对具备礼品性质的产品和餐饮产业链相关产品受影响最大。如礼盒装的乳制品、饮料、休闲食品、水果等，因为有保质期因素，节后处理库存的难度比较高；白酒板块高端酒受影响最�。浯问谴胃叨耍笾诎拙频挠跋熳畲螅【坪驮さ骶剖艿接跋旖闲�。

平安证券：受疫情影响，全国春节食品动销均表现平淡，礼品属性强的产品动销放缓程度更为明显，对于上游厂商而言，12月下旬即已进入出货高峰，因疫情引起重视前经销商备货基本完成，预计厂商整体春节出货未受明显影响，经销商及终端门店则因消费需求萎靡面临一定库存压力。往后看，未来下游打款意愿或视渠道库存、消费需求而定，短期或继续遭受疫情负面影响，且渠道尽快回笼资金意愿强烈，对厂商价盘管理能力提出更高要求，这在礼品属性更强、保质期更短的产品中或尤为凸显。

华创证券：杏耀认为对食品饮料各子行业影响不一，具体：

1）预计短期影响较大：具备餐饮社交属性及送礼属性的产品消费，如白酒、啤酒、调味品、乳制品及饮料类相关礼盒产品。

2）预计短期影响较�。壕弑副匦柘咽粜圆罚缛橹破�、肉制品等。

3）预计短期有所受益：具备方便便捷、囤货属性产品，如方便食品、以C端为主的复合调味品、速冻食品、休闲食品等，还包括有一定功能属性产品，如醋类、部分保健食品等。

招商证券：白酒板块，总体旺季打款发货影响较�。�2月份之后的动销打款影响较大，高端白酒受影响相对最小。乳制品板块，节前备货基本不受影响，春节、二月份动销预计有一定影响，但有营养健康、家庭销售属性，预计对全年业绩影响有限，常温影响更小。调味品板块，餐饮端影响较大，以家庭消费为主、供应链较为简单的影响相对较小。

中原证券：首先，由于餐饮全面关停，而餐饮是食饮上市公司的重要客户或消费场景，从而导致相关上市公司在疫情期间的销售额锐减，缩水程度取决于公司对餐饮客户或场景的倚重程度。杏耀估计，餐饮关停时间至少贯穿2020年一季度，甚至延展至二季度，即整个上半年餐饮关联的食饮消费都会受到严重抑制。其次，由于社交和送礼场景的取缔，与社交消费相捆绑的板块包括白酒、啤酒、葡萄酒、软饮、乳品等也会遭遇负面影响，表现为中高档礼盒装产品的销售锐减。如果说餐饮消费在疫情过后能够很快反弹，而社交消费一旦错过应景的时间段就很难得到弥补。

中银国际：杏耀认为本次疫情对餐饮和礼品需求的冲击较大，可能对白酒需求造成明显影响，对乳制品、休闲食品的影响偏中性：

1）春节前后2个月是白酒消费最重要的时段，全年占比超过30%，因此2020年1季度白酒整体需求可能明显下滑。由于报表有一定的滞后性，负面影响可能陆续体现在1Q20和2Q20的业绩中。春节后市场可能普遍下调白酒2020年业绩预测。

2）春节期间走亲访友活动减少，休闲食品、高端乳制品送礼需求短期也受一定抑制，但由于乳制品和坚果具有健康属性，且可长时间保存，因此囤货需求增加，杏耀判断疫情对乳制品、休闲食品的影响偏中性。杏耀判断节后白酒股价可能继续调整，大众品受影响相对较小。

长城证券：本次疫情短期影响食品饮料行业。作用路径是疫情的隔离防治导致人员流动减少，带来走亲访友、外出就餐、线下购物频次降低，消费需求锐减，影响与社交、餐饮等相关产业。

1）白酒：影响一是终端需求锐减，渠道及终端库存短期消化存在压力；二是节后批价可能继续下探。估计企业可能重新调整年度目标或经销商任务，确�？獯娴乃忱约叭甑牧夹栽龀�。茅台仍是最稳健品种，五粮液、老窖价格管控难度加大。次高端高库存运转，可能需要长时间调整。

2）乳制品：一是牛奶具备礼品属性，疫情影响春节礼品需求；二是消费者外出减少，线下购物频次降低。低温奶保质期时间短，可能会面临更大压力。

3）调味品：疫情导致餐饮与批发市场两大渠道受限，直接影响酱醋销量。家庭消费需求增加，可部分程度弥补餐饮需求下滑。参考非典经验，疫情结束后餐饮应较快恢复，全年调味品压力不大。

4）榨菜影响较�。阂环矫媸粲谟本仍镒剩飞嫌龅阶匀辉趾Γ烤刑嵘涣硪环矫媸粲诒悴褪称罚屎隙诨秤�。

5）休闲食品多在线上购买，家庭消费，适合“宅”文化概念。

6）疫情隔离期间消费者有囤货需求，方便食品如面条、速冻食品等消费需求会提升。

无论有关分析如何，行业最终的走向和何时反弹，均需要全社会共同努力。

冬去春又来，让杏耀众志成城，共克时艰！

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